市场调剂叠加多起“黑天鹅”事务，让上半年表示抢眼的医药股急转直下，医药主题基金净值遭受年夜幅回撤。数据显示，比来一个月来，医药主题基金调剂幅度高达15%摆布。虽然如斯，因为年内市场全体回调幅度较年夜，医药主题基金年内表示仍然领跑。不论是股票型基金仍是夹杂型基金，医药主题基金仍然占有事迹榜前列。而事迹垫底的基金，年夜多缺少周密的投资框架，投资气概飘移。是基金司理配合选择了医药股

Wind资讯统计数据显示，截至8月16日，在2900多只自动治理型基金中，唯一371只基金本年以来获得正报答，此中年内报答跨越2%的基金唯一171只。在年内获得正报答的基金中，很多是寻求绝对收益的基金。

在排名居前的基金中，年夜多属在医药主题基金。富国精准医疗、富国新动力基金领跑，这两只基金均因为洋治理，重仓股清一色是医药股。在担负基金司理之前，在洋有多年医药研究经验，客岁10月底最先担负基金司理，随即就遇上了医药行业年夜牛市。

曩昔一个月来，医药行业频现“黑天鹅”事务，医药股随即猛烈调剂，中欧医疗健康、广发医疗保健、浦银安盛医疗健康等基金回撤幅度均跨越17%。不外，依托上半年攒下的“家底儿”，上述基金年内表示仍然不错。

医药股上半年的表示，同机构抱团取暖有很年夜关系。从公募基金按期陈述能够看出，公募基金抱团医药股迹象较着。业内助士认为，在本年以来的弱市行情中，基金抱团取暖医药股，概况上看是基金司理连结事迹不掉队的动因，但更是基金司理配合选择医药股带来的成果。

“全市场唯一医药板块表示抢眼，在相对排名游戏法则之下，低配医药或踏错行业的基金事迹掉队，良多急在求成的基金司理选择追着买入。一旦追买在高位，很轻易带来二次危险。”沪上某公募基金司理阐发说。

从记者领会到的环境看，本年5、6月份，在医药板块如日中天时，手拿年夜把金融地产的基金司理堕入焦炙地步，每天在踌躇是不是换成医药股。

从近期医药股的表示看，医药行业内部一样最先分化。华商价值精选基金司理陈恒认为，立异药的成功几率很是低，良多立异药股票估值很贵，但还良多人在买，是由于大师把几率低的工作想象成几率很是高的工作。都是追涨杀跌惹的祸

从事迹掉队的基金环境看，年夜多是在追涨杀跌进程中遭到了二次危险。Wind统计数据显示，截至8月16日，年内下跌幅度跨越25%的基金有83只。除少数完全踏错一个行业的基金，良多事迹掉队的基金是由于1月份追涨买入了金融地产股，在金融地产股狂跌以后，又在5、6月份追涨买入医药股，在曩昔一个多月的医药股下跌行情中，又遭到了二次危险。

以年内事迹垫底的某基金为例，截至8月16日，该基金年内跌幅跨越34%。按照按期陈述表露的重仓股数据，本年1月份该基金追涨买入扶植银行和工商银行，二季度银行股年夜跌后砍仓，然后买入安图生物、开立医疗等医药股。某年内跌幅跨越29%的主题轮动基金一样“沦亡”在追涨杀跌。该基金1月份高位追入保利地产，二季度追买智飞生物、康泰生物、普利制药等医药股。

从基金排名角度斟酌，在近3000只自动权益类基金中，假如持仓气概不变、不等闲调仓换股，事迹很难垫底，而只要追涨杀跌几次踏错节奏的基金，才会致使净值年夜幅下挫。

按照基金按期陈述，在上半年的分化行情中，很多基金司理几次调仓换股，投资气概转变极快。看好成长股的基金司理，成果买了煤炭股;看好金融地产的基金司理，跟风买了医药股等。

从基金司理追涨杀跌的动因看，除急功近利，还公司的鼓励机制。事迹排名居前能够拿高额嘉奖，事迹排名掉队就要查核降级，致使很多基金司理逼上梁山。但从公募基金成长过程看，气概飘移的基金，很少能做年夜范围。只要投资气概恒定而且持久对峙的基金，契合市场气概时范围会敏捷增添。曩昔几年来兴业基金、东方资管旗下多只气概恒定的基金，范围迅猛增加。

需要指出的是，在上述事迹领先的基金中，剔除部门由于年夜额赎回净值被动飙涨的基金。数据显示，7月26日，光年夜保德信永鑫夹杂C基金净值飙涨208.66%;8月2日，海富通欣益夹杂C净值飙涨19.34%;7月30日，华安新安平夹杂A基金净值年夜涨11.38%，前海开源盛鑫夹杂C净值年夜涨15.58%。

按照基金二季报，上述基金股票仓位很是低，低仓位还能逆势年夜涨，注解基金遭受了年夜额赎回。凡是环境下，因为赎回基金收取的赎回费管帐入基金资产。当基金遭受年夜额赎回时，赎回费计入基����Ϸapp金资产，就会年夜幅推高基金净值。

【来历：上海证券报　】